Noticias de fondos de inversión

Pocas cosas son mas simples de entender que el ZIRP que vivimos hasta 2021; con tasas de interés en cero el mercado no le preocupa el ROI ahora o en una década con lo que un fondo de inversión puede apostar a largo plazo y en ideas estúpidas.... ¿cuando levantaron plata esos fondos que admirás?

Fast-Forward a hoy: con tasas de 5.5% pongo plata en bonos y en una década tengo 170% de retorno ¿que fondo me da ese retorno? (*) entonces a un VC no puedo darle plata para que haga pelotudeces y entonces los inversores de riesgo se vuelven mas conservadores porque les cuesta levantar un fondo.

¿Cual es la segunda derivada de esto? los fondos grandes que invirtieron en valuaciones ridiculas (eg: A16z) llamaron la atención de los PE players (eg: Coatue, Tiger, etc.) y juntos generaron una generación de startups que van a parir para que sus siguientes rondas no sean un downround y hay una fricción gigantesca para invertir si no tienen runway.

¿A que viene esto? a que es un gran momento para invertir en early stage o inversiones ángel... el mercado se limpió:

• muchos de los fondos que necesitaban desplegar su capital en growth hoy no van a molestar en early stage porque necesitan cuidar sus números,
• muchos emprendedores que lograron salir en 2020/21/22 tienen ganas de hacer cosas y tienen capital para invertir en otros,
• Ai está recién arrancando y el valle de la desilusión va a borrar wrappers y startups sin diferenciación.

Soy más que optimista de este momento, creo que el ecosistema emprendedor debería enfocarse en construir porque el capital va a seguirlos, en vez de seguir ellos al capital (x) como pasó un tiempito nomás.

notas:

(*) y eso es solo para mantener mi poder de compra porque con 5.5% técnicamente voy a perder un 42% de valor.

(x) si los fondos y las asociaciones regionales no empiezan a hablar en serio del tema del ZIRP van a seguir mirando boludeces en vez de dar un debate interesante aunque privado.

Interesante nota en Crunchbase acerca de dos tendencias que se están viendo hace unos años megarondas de inversión, que llegaron hasta los $14.000 millones en ANT Financial y megafondos de inversión de unos $100.000 millones como SoftBank Vision Fund I; y mientras estos son las puntas de lanza lo importante es como sube todo el mercado desde fondos de más de 100 millones hasta decacornios que hasta 5 años no existían y que generan algunas cosas buenas y otras no tanto.

Me sorprende que pocos se pregunten porque hay tanta liquidez en el mercado ¿es porque no hay alternativas de inversión? ¿es por concentración de mercados? ¿es por reinversiones en un sector que crece sin parar hace unos 20 años? creo que hay una conjunción de estos factores sumados a la entrada al mercado de VCs de jugadores que antes sólo hacían Private Equity y de fondos soberanos que antes miraban los VCs como un mercado donde el retorno porcentual era gigante pero no les significaba a ellos nada en los miles de millones que manejaban en carteras globales.

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Esta idea ridícula del gobierno de Shangai me recuerda a la de cierto país que no sólo terminó convirtiéndose en un lugar de turismo sino que "asesinó" una generación de inversores ángeles.

Cuando la forma de "convertirse en un hub global de innovación" se apoya en grants sin una estrategia sólida lo único que se logra es atraer oportunistas.

A veces Paul Graham me parece una voz de sentido común en el mercado de los startups; leyendo una entrevista que le hacen en TechCrunch hay dos frases que me sorprende que las diga alguien del mercado, y tal vez, era necesario que alguien de su peso lo diga para que no lo linchen en una plaza pública de Sand Hill Road: porque a veces los intereses de los fondos y sus managers son opuestos a los del startups.

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Hoy Telefónica presentó WAYRA su estrategia para fomentar el desarrollo de startups tecnológicos en Latinoamérica y creo, sin temor a errar, que es la iniciativa más ambiciosa para fomentar el emprendedorismo que se vió en la región y consta de dos componentes que lo distinguen del resto: por un lado el apoyo en forma de mentoring, expertise y netowrking que sólo alguien con el peso de Telefónica puede tener; y, por el otro lado, los fondos para invertir y financiar el crecimiento de estas empresas con un modelo más cercano al de USA que al tradicional de Latam.

Hay varias cosas a destacar, primero que esté Telefonica I+D involucrada estoy seguro que le da mucha más velocidad a la que uno puede esperar de una empresa de esa envergadura @carlosdomingo es un tipo con una experiencia internacional que vale la pena destacar; luego el hecho de que esto sea empujado directamente por @jmalvpal es un reaseguro de la importancia estratégica que se le da porque estamos hablando del CEO de Telefonica para Latam y China un cargo más que fuerte para empujar esto dentro de la organización.

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En TechCrunch leo What Have VCs Really Done for Innovation?, con cierto estupor por falta de rigurosidad editorial o simplemente porque no entiendo que alguien que viene del mundo de los fondos de inversión como Michael Arrington deje que se publique algo tan básico y falso como ese artículo cuyo resúmen es: a) Los fondos ganan plata con las empresas donde invierten; b) por eso frenan la innovación; c) Invertir no es fomentar

Y pese a que toma un artículo de la National Venture Capital Association que tiene frases grandilocuentes como "sin fondos de inversion no existirían empresas como Google Microsoft" la realidad es que el artículo de TechCrunch es un sinsentido atrás de otro ... porque si hasta yo con tres preguntas puedo tirar abajo ese post es que el mismo es ridículo:

1- ¿Hubiese sido Backrub algo sin el aporte de Andy Bechtolsheim?
2- ¿Hubiese Bill Gates dejado Harvard sin el u$s1 millón que le dió su familia?
3- ¿No es Twitter lo que es gracias a que los fondos de inversión le dan el cash necesario para existir sin tener que buscar ya mismo ingresos y concentrarse en desarrollar una plataforma, un ecosistema y una comunidad?

Los VCs se dan demasiada importancia, eso es cierto y puedo presentarles a muchos que usan el término "ángel" como "soy un grande" pero la realidad es que todo el ecosistema necesita de los fondos de inversión para fomentar la innovación ya que, sin la misma, los retornos necesarios que esperan los inversionistas no se darían jamás.

Hace un tiempo atrás Facebook se sumó a la idea de Apple y Blackberry de crear un fondo de inversión para crear aplicaciones sobre sus plataformas, de forma tal de llamar la atención de los desarrolladores; el primero en aparecer fue iFund de Apple y Kleiner Perkins, luego el Blackberry Partners Fund de RIM y el Banco de Canadá y, en el caso de Facebook fue creado junto a Accel Partners y Founders Fund y se llama fbFund y ya se conocen los 5 ganadores.

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Les recomiendo leer esta nota en el New York Times y los comentarios que se generan en la misma: Does Silicon Valley Face an Innovation Crisis?

Si uno mira con atención va a ver que su preocupación no es por lo que pasa actualmente sino por como están dandose los ciclos de creación de nuevas tecnologías disruptivas y el papel que los fondos de inversión tienen en estos ciclos..

La idea de que hay una generación de fondos que ya están enquistados en los boards de las empresas establecidas y que en su momento fueron fondeadas por ellos es muy interesante...

Y la crítica a la creciente cantidad de MBAs que están generando frente a la caída de estudiantes y egresados de materías duras es mucho más estratégico y muestra como en un hub de innovación hay pensamiento a largo plazo

Si algo hay que reconocer es que el campo de distorsión de la realidad de Apple y Steve Jobs es real. Durante el anuncio de SDK para el iPhone, que Fabio Caballero analizó a fondo desde el punto de vista de los desarrolladores móviles, se anunció tambien la creación del iFund, una iniciativa de KPCB para poner u$s100 millones disponibles para crear empresas alrededor de aplicaciones para esa plataforma.

Kleiner Perkins Caufield & Byers
Antes de que lo pregunten, KPCB es uno de los mejores fondos de inversión en tecnología de la historia (de hecho mas de uno pagaría para que KPCB los mire y nada mas :P) e invirtió en muchos de los que armaron la revolución de Internet.

Y, pese a la diferencia de escalas, u$s100 millones es cambio chico para ese VC (en serio, eso no les mueve la aguja de sus resultados) y logran abrir un nicho de inversiones nuevo: Plattform based VCs ;)

Antes de que salgan corriendo a enviar su aplicación desde este formulario les recomiendo darse cuenta que una funcion no es una empresa y que, pese a estar abiertos a ideas, lo que más buscan está en los siguientes nichos: location-based services, social networking, mCommerce (incluyendo publicidad móvil and micropagos), comunicaciones (detalle... no podés usar redes para esto sino la conectividad WIFI) y entretenimiento.

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